Les principaux marchés étrangers
Les marchés américains
Le centre de gravité du marché des instruments financiers se situe encore aujourd’hui aux Etats Unis où la politique monétaire et l’internationalisation des activités et des structures des entreprises ont confronté ces dernières à des problèmes de change et de taux d’intérêt. Le marché de Chicago, qui pouvait se prévaloir d’une grande expérience des contrats à terme de matières premières, occupe une position dominante dans ce domaine depuis le début des années 1970, même si elle s’évade peu à peu sous la concurrence des autres places.
Sont traités aujourd’hui sur le Chicago Board of Trade (CBOT) ou sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) avec sa division l’International Monetary Market (1MM), une douzaine de contrats dont les plus actifs sont:
- Treasury Bond (ou T. Bond) $100000 (obligations du Trésor américain de $100000 à 15 ans),
- eurodollar à 3 mois $1000 000,
- Treasury Bond (optionnel),
- Standard & Poors 500 (indice boursier),
- certificat de dépôt à 3 mois $1 000 000 (CD’s),
- Treasury Bill (ou T. Bill) $1 000 000 (Bons du Trésor américain 90 jours),
- divers contrats portant sur les principales devises (livre sterling, franc suisse, deutsche mark, yen, dollar canadien).
Les actifs traités à Chicago et accessoirement à New York (NYMEX) recouvrent une palette très large et concernent indifféremment les marchés du “physique” les plus divers (pétrole brut, soja, maïs, or, sucre, bétail sur pied, essence sans plomb etc…).
Les autres places
Les autres principaux marchés mondiaux se trouvent à Londres, Sydney, Toronto, Singapour et, plus récemment dans les pays de culture non anglo saxonne, le Japon et la République Fédérale Allemande.
Le Liffe (London International Financial Future Exchange), créé en 1982 est le principal concurrent européen du marché français et lui dispute la première place sur certains contrats à fort potentiel, liés au deutsche mark: depuis septembre 1988, il propose un contrat à terme sur emprunt d’Etat allemand, et il a lancé en 1989 un contrat d’option sur le précédent ainsi qu’un contrat de taux sur l’euromark trois mois.
Le Tiffe (Tokyo International Futures Exchange), lancé à mi 1989, avec un contrat en euroyens très bien accueilli dans un environnement économique et financier très favorable, même si le système de transactions n’est pas à la mesure d’une place à vocation mondiale.
La DTB (Deutsche Terminbörse), lancée en janvier 1990 qui a choisi de démarrer son activité sur la cotation d’options sur actions mais à vocation à se trouver rapidement sur les marchés d’indices ou de taux d’intérêt, et songe à parrainer des systèmes sur d’autres places européennes.
Le succès d’un marché à terme d’instruments financiers dépend d’un certain
nombre de facteurs techniques. Outre la faiblesse du coût des transactions, qui est de règle, et qui permet de dénouer des positions avec un coût d’intermédiation bien plus faible que sur un marché de titres classiques, la place financière initiatrice doit assurer une parfaite sécurité dans l’exécution et la bonne fin des ordres. Le choix des contrats est de première importance: il s’agit à la fois de ne pas dupliquer des instruments existants sans pour autant s’engager sur un outil risquant de ne pas retenir l’attention des opérateurs.
Dans la pratique, on observe sur l’ensemble des marchés que les contrats à long terme (15 ans) et les contrats à 3 mois sont les plus prisés.