Intérêt de l’entreprise d’introduire en bourse
C’est d’abord l’intérêt de l’entreprise qui guide une stratégie d’introduction en bourse
La cotation permet la collecte de capitaux frais (soit immédiatement si elle
se réalise par le truchement d’une augmentation de capital, soit à terme si seuls des titres anciens sont vendus sur le marché), sous forme de fonds propres, de nature à renforcer ses perspectives de modernisation et de croissance.
En effet, une entreprise de qualité, même si elle dispose d’un autofinancement important et n’a pas encore épuisé sa capacité d’appel aux concours bancaires peut néanmoins vouloir accélérer sa croissance en sécurisant son plan de financement par un apport de fonds propres. Or, cet apport peut se heurter à des difficultés:
Soit parce que les actionnaires d’origine ne peuvent ou ne veulent pas suivent les augmentations de capital nécessaires;
soit parce que le recours à des organismes financiers extérieurs (instituts de participation, SDR, IDI, banques d’affaires, etc.) a été déjà utilisé ou semble limité;
soit parce qu’un accord avec un partenaire industriel, commercial ou financier important n’est pas souhaitable en raison du risque de perte de contrôle qu’il comporte.
Les conditions sont alors réunies pour solliciter l’épargne publique. En effet, l’entreprise obtient grâce à la bourse:
des capitaux à risques c’est à dire des fonds propres qui lui seront apportés par les nouveaux associés. Ces fonds propres pourront être trouvés d’autant plus facilement que les résultats de l’entreprise permettront d’envisager une valorisation raisonnable de son titre. Il serait par contre illusoire de vouloir, grâce au marché financier, boucler le plan de financement d’une firme peu rentable et contingentée par ses banques dans le domaine du crédit;
une plus grande flexibilité de sa politique financière. Un large public de souscripteurs, un éventail diversifié de véhicules de financement caractérisent le marché financier. En outre, la cotation du titre offre à l’investisseur une liquidité qui fait défaut dans la société fermée. De ce fait, pour autant que les performances de l’entreprise restent convenables, celle ci pourra, avec une fréquence et pour des montants acceptables par le marché, procéder à des appels de fonds réguliers sans avoir à donner dejustification particulière aux offreurs de capitaux, ce qui n’est pas le cas lorsque l’on fait appel au crédit;
les moyens de mener une politique de croissance externe sans décaisser de trésorerie. L’achat d’entreprises peut en effet être payé en titres lorsqu’ils sont facilement négociables (OPE, fusions, etc.) ce qui est la plupart du temps délicat à envisager dans le cadre d’une société fermée;
Enfin, au delà des aspects purement financiers, un surcroît de prestige vis à vis de son environnement (personnel, fournisseurs, clients, etc.).
L’introduction en bourse est également attrayante du point de vue patrimonial pour les anciens actionnaires:
elle les autorise à diversifier leur patrimoine en se procurant, par la vente des titres, des liquidités importantes, de manière que leur participation dans la société n’occupe pas une part trop essentielle de leurs intérêts;
- elle leur permet d’éviter ultérieurement de suivre une opération d’augmentation de capital sans que cela crée un obstacle dirimant à sa réalisation;
- elle rend potentiellement liquide le patrimoine conservé en titres;
- elle peut présenter un certain intérêt sur le plan successoral;
elle permet d’afficher une valeur qui servira ultérieurement de base de réflexion dans l’hypothèse d’une cession ultérieure de majorité.
Le tableau suivant fait ressortir de manière synthétique et pour chacun des marchés les conditions à remplir par les émetteurs qui souhaitent organiser la négociation de leurs actions et les avantages respectifs des marchés concernés.